Os cisnes negros de 2011

O 'cisne negro' é, por definição, um evento improvável, na imagem criada pelo ensaísta Nassim Taleb. No ano que, agora, finda, o vaticínio dos analistas era o risco de uma recaída na recessão em 2010 - um double-dip, no economês americano. Acabou por surgir no lago um 'cisne negro' - uma onda de pré-defaults na zona euro, um dos couraçados monetários do mundo. O que era um caso de loucura isolada na gelada Islândia e um assunto de vigarice política na quente Grécia em finais de 2009 acabou por abalar o mercado da dívida soberana e tornar-se na crise do ano. Os incrédulos no risco de bancarrota no mundo dos ricos renderam-se à evidência.

Para 2011, os candidatos a 'cisnes negros' são vários - a zona euro fragmenta-se (o que é desejado por muitos); rebenta uma guerra de projeção internacional inesperada, sobretudo na Ásia (uma região do mundo em que "nenhum vizinho parece gostar do outro", como nos disse Michael Pettis, professor em Beijing); a libra e o dólar resolvem fazer uma fusão atrapalhando a vida ainda mais ao euro e ao renminbi, alvitra o consultor indiano Ashutosh Sheshabalaya; a China e a Índia, apesar dos ódios recíprocos, resolvem solidificar uma aliança asiática contra a supremacia americana no mundo e a União Europeia e a Rússia oficializam o "namoro" por seu lado com o mesmo fito.

Mas há outros dois "cisnes negros" que sobressaem no consenso dos 11 entrevistados pelo Expresso em vários continentes. A China e as commodities estão no centro do improvável - o rebentar de "bolhas" especulativas é rejeitado como pura fantasia pelos analistas respeitáveis.

Somaram 11 os temas que os 11 entrevistados colocaram na mesa para 2011.

Dólar aguenta-se

Os "astros" continuam a favorecer a nota verde como moeda internacional. "O euro vai ter uma década difícil e a China vai ter de fazer um ajustamento muito sério e, quem sabe, se para controlar o processo, não vai ter de inverter a própria internacionalização do renminbi que iniciou ainda timidamente em 2010", diz Michael Pettis, um americano a lecionar na Guanghua School of Management da Universidade de Beijing. Mas isso não significa que o estatuto atual viverá para sempre: "O dólar já está a perder o seu papel de liderança. O processo vai levar anos, mas já está em curso, não haja ilusões", afirma o americano David Kotok, um especialista financeiro, presidente da Cumberland Advisors, da Florida.

Euro mantém-se mas com novo desenho

Kevin O'Rourke, professor no Trinity College, em Dublin, admite abertamente estar pessimista quando interrogado se a zona euro se pode fragmentar: "Possivelmente". E encara a desintegração da zona euro como um potencial "cisne negro" em 2011. O mais radical sobre o euro é o indiano Ashustosh Sheshabalaya, de Nova Deli: "O euro está numa rampa de saída. Perdeu a sua oportunidade de ouro nos anos 2000 a 2006". Mas o professor de Economia Gylfi Zoega, da Universidade da Islândia, logo contra-ataca: "Não, nem pensar, isso não vai acontecer!". A maioria dos não-europeus entrevistados são, de facto, menos eurocéticos. "O euro sobrevive, mas com uma forma diferente - ou com união política incluindo união orçamental, ou ficará restrito a um grupo mais pequeno. Com o atual figurino não há hipótese", afirma Michael Pettis. "As pressões para desmembrar o euro podem ser resistidas", diz, por seu lado, Peter Drysdale, professor emérito de Economia na Crawford School of Economics and Government da Universidade da Austrália, em Camberra. David Kotok é provavelmente o mais otimista de todos: "A zona euro mantém-se intacta e sairá mais forte no pós-crise".

Guerra entre o BCE e a Reserva Federal

O dólar aguenta-se em virtude das fraquezas internas da zona euro, admite o professor alemão Ansgar Belke, diretor do IBES, um instituto da Universidade de Duisburg-Essen, mas, com grande probabilidade a sua sorte será decidida "numa batalha direta entre a Reserva Federal (FED) americana e o Banco Central Europeu (BCE)". E explica esta "guerra" não-convencional: "Os capitais chineses e russos e a liquidez internacional vão fluir para a zona do euro se os mercados começarem a perder continuamente a confiança na política macroeconómica americana". Há aqui uma oportunidade para os europeus "se o BCE souber sair primeiro das políticas monetárias expansionistas", conclui Belke.

BCE transforma-se num bad bank da dívida

"Já começou a transformar-se nisso - desde a segunda semana de maio de 2010 que o principal foco do BCE, através do Securities Markets Programme, é a compra de títulos de dívida pública de certos governos que bem poderemos considerar 'tóxicos'", indigna-se o professor alemão Ansgar Belke, que vê esta nova personalidade do BCE a tornar-se gritante em 2011. É um dos traços que mais espanta, também, os não-europeus. "Em certo sentido, já é isso mesmo", concorda o australiano Peter Drysdale, no que é secundado por Ashustosh Sheshabalaya que vê no FMI "um segundo nível de garantia" nesse processo anormal. Mas chama a atenção aos europeus que o FMI não vai continuar a ser o mesmo de antes: "Preparem-se: novas potências - as economias emergentes - desempenharão maior papel lá dentro".

Re-estruturação das dívidas soberanas na zona euro

Era o melhor. Pettis acha mesmo que os países do euro em apuros deveriam recusar ajuda e "focalizar-se em conseguir um perdoar de dívida significativo. Sem isso não conseguirão crescer - os precedentes históricos são muito claros". No que é acompanhado pela italiana Cinzia Alcidi, do Center for European Policy Studies, de Bruxelas: "Precisamos de uma solução radical e não de soluções parciais e temporárias". O período crítico para esta guinada pode ser o segundo semestre do ano quando vai convergir o grosso do financiamento da dívida soberana na Europa e Japão com os Estados Unidos, incluindo as municipalidades ('Muni') e os estados da federação americana. São 8 biliões de euros que vão ter de ser financiados para aguentar os orçamentos destes países ricos, 16% do PIB mundial do próximo ano.

Aversão ao risco em tecnologia vai manter-se

"Os próximos anos vão continuar a ser de aversão ao risco - e isso marca as novas tecnologias", afirma Michael Pettis. Por seu lado, Peter Cohan, que é um especialista em investimentos em tecnologia, afirma que não espera, ainda, para o ano "algo que eu possa caracterizar como uma tecnologia funcional - ou seja, que crie um enorme salto de produtividade que arraste uma vaga de investimentos por parte das organizações que leve a mudar a forma como operam". David Caploe, que é economista-chefe da EconomyWatch, em Singapura, destaca, ainda, uma outra nota pessimista: "O cenário da alta tecnologia está a mover-se de um espaço empreendedor para uma dinâmica fundamentalmente oligopolística, em que os que ficam em cena são os grandes atores. Com este contexto, sobra pouco espaço para as start-ups".

De um G2 a um G5

É o tema que mais gera opiniões díspares. Enquanto Ansgar Belke acha que o G2 - Estados Unidos e China - vai continuar a impor-se como o "motor" do G20, Michael Pettis considera um G5 (EUA, China, Índia, Japão e União Europeia) como uma realidade geoeconómica "mais expressiva" que irá tomando forma. Cinzia Alcidi vê alto risco no G2: "O que estamos a ver é que a China opta por um diálogo primeiro com os Estados Unidos e só marginalmente com a Europa. O que isto sugere é que o diálogo vai acabar por ser mais bilateral do que multilateral". Mas o G20 não corre o risco de se desintegrar, apesar de aparentar ser mais retórico do que prático: "É um estabilizador global", afirma o australiano Drysdale.

China, o maior "imponderável"

"A próxima geração que vai tomar conta do poder em Beijing em 2012 começou já a tentar perceber como gerir a mudança do modelo de crescimento da China. E o processo vai ser muito fracionista", diz Pettis a partir do seu lugar privilegiado na capital do gigante asiático. Pelo meio, há o risco de um estoirar da "bolha" especulativa, dizem Peter Cohan e Gylfi Zoega, o que seria um verdadeiro "cisne negro". David Caploe considera inclusive a economia chinesa como "o maior imponderável de 2011".

Rebentar da 'bolha' de commodities

A "bolha" nos preços das commodities (mercadorias transacionadas em Bolsa) pode subitamente estoirar em 2011, diz Peter Cohan, que aponta um pecador no seu próprio país: "Ela foi alimentada pelas políticas da Reserva Federal no sentido de deitar dinheiro sobre a economia global".

BRIC é casamento de conveniência

Ninguém acredita que haja uma aliança geopolítica mesmo ad hoc entre os BRIC - o acrónimo inventado pela Goldman Sachs para caracterizar, no início dos anos 2000, a emergência das quatro economias (Brasil, Rússia, Índia e China) fora do G7, o fórum dos sete países mais ricos que, então, liderava o mundo. Sheshabalaya chama ao acrónimo BRIC um "casamento de conveniência". Pettis afirma mesmo que "nunca houve aliança substancial, pois os interesses de cada um nesse grupo são radicalmente diferentes". O seu mediatismo recente é provavelmente uma "herança" das "políticas idiotas de George W. Bush, mais do que uma tendência natural", acrescenta o professor em Beijing. Peter Cohan, por seu lado, afirma mesmo: "Os BRIC sentem que há limites. Se se extremassem muito contra o resto, estariam a cortar as suas próprias gargantas".

A Era da Hiper-Transparência

Em 2010 tivemos as primeiras amostras com a Wikileaks. A era da "híper-transparência" vai chegar em força à economia e à finança, depois da diplomacia, diz o canadiano Don Tapscott, professor da Rotman School of Management, na Universidade de Toronto. "Por isso, se a sua empresa vai ser despida - e, na realidade, não tem outra escolha - mais vale estar couraçada", conclui.

 Ampliado de artigo publicado na edição impressa de 30/12/2010